上海世诚投资管理有限公司管理的“世诚投资”微信公众号及官网内容涉及私募产品信息。根据中国证监会和中国证券基金业协会的规定,认购私募证券投资基金的投资者必须具备相应风险识别能力和承担所投资私募基金风险能力,且是符合下列相关标准的单位和个人:
(一)净资产不低于1000万元的单位;
(二)金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。
(金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。)
如您有意愿投资私募证券投资基金产品,请确认您符合上述合格投资者的要求。
摘要
1)节后市场的下跌,美债成了“背锅侠”;在世诚投资看来,根源在于股价于节前过快地走在了基本面的前面;
2)即使美债收益率本身,因为美联储的深度介入及对冲基金的日益活跃,其对宏观经济及风险资产的预示作用已大打折扣;
3)大跌之后,无需悲观;流动性、基本面和估值支持我们的积极观点;当然,机构重仓股的股价修复需要一定的时间;
4)龙头股仍是布局的重点,惟需对景气度、业绩增速、估值和成长质量更为挑剔;非龙头股也有阶段性的机会。
A股市场在节后连续大跌,尤以机构重仓的龙头股为甚。观察家们异口同声地对美债收益率“口诛笔伐”,认为是长端收益率的快速上行刺破了权益资产的泡沫,而A股亦“享受”了这样的溢出效应。
还有,我们认为对风险资产影响更大的应该是实际利率,而不是表观的名义利率(这也很好地解释了为何近期黄金价格也在暴跌)。展望后市,我们判断美国核心PCE是逐步抬升的过程,并将在二季度的某个时点超过3%。而国债收益率基本没有可能同步上行——这意味着未来一段时间实际利率是往下走的,并将很快进入负值区域。在此背景下,美债收益率的上行难以对股市构成持续的压力。