正如世诚投资所料，富时罗素（FTSE Russell，简称FTSE）近日公布将A股正式纳入其新兴市场指数，将于2019年6月、2019年9月和2020年3月分三步实行该计划，估计将带动至少上千亿人民币的外资流入。

同时，MSCI也公布了增加A股权重和成份股的计划，并就此向投资者展开咨询，将于2019年2月公布结果。其中超预期的不仅是纳入比例的上升（三倍），还有可能纳入创业板。据我们模拟计算，目前约有30只创业板股票符合纳入条件。

创业板对指数公司一向是很有争议的板块。A股的创业板确实也很特殊，其市值和交易量都很大（即使当前成交量在下降）。A股创业板占全市场总股数的21%和总流通市值的20%（MSCI数据），不像其它国家类似板块那么的边缘化。我们认为，MSCI提出纳入创业板，一方面是考虑到创业板的体量，另一方面或许是由于国际投资者的正面反馈和对A股的兴趣上升。陆股通使海外投资者能轻松方便地投资A股，并在大盘蓝筹股上积累了一定的交易经验。外资对小盘股和创业板的兴趣正是基于对大盘股的信心。外资看似也想更加“接地气”。

无论是FTSE还是MSCI,都为我们提供了一张清晰透明的A股国际化蓝图。进入国际指数的门槛虽高，但雪球一旦滚起来，其趋势和路径非常明显，不会随意改变。A股指数纳入对国际和国内投资者都提供了强有力的信号，意味着中国股市已经开放成为了一个全球必不可少的“可投资市场”。尽管主动管理的外资不必立刻进入A股市场，但相关的策划筹备必须马上开始。据我们不完全统计，按数量少于10%的外资机构已经投资了A股，而其余的90%大都开始了内部审批流程，或许在未来1-2年内启动A股投资。指数纳入情况下，外资完全放弃A股似乎不太可能。海外机构的思路将从“我们为什么要投资A股”（why） 向“我们为什么没有投资A股”（why not）逐渐转变。

作为国内投资者，我们要关注的不但是外资的持续流入，还有投资者结构变化带来的挑战和机会。MSCI和FTSE全额纳入所引发的“新四万亿”外资流入，由世诚投资于2015年最早提出。当初面对的大多是怀疑态度，而今天这个数字没有显得那么“离谱”，况且其中1万多亿已经发生。

有关外资引发的市场格局变化，大家首先会想到的是“价值投资”。有一点需要指出，并非所有外资都是巴菲特式的价值投资者，也未必只买绝对低估值的股票。反观这几年QFII和陆股通热捧的一些股票，其估值水平并不低，但公司的平均质量要高于市场。外资的投资理念和流程确实比国内同行要成熟，在某些板块或一定时间段有引领作用，值得我们学习。但这也不证明外资的投资策略在A股是万能的。比如，鉴于其长期投资的理念，以及本国市场变化速度慢，某些外资有超长的耐心。但A股市场无论股票价格和公司基本面的波动率都较高，变化速度较快。在基本面产生根本变化时，不能及时反应或许是外资的一个弱项。

我们相信，在A股国际化的大环境下，任何成功的投资体系都必须要有很强的根基，并融合A股市场的特性。未来A股市场的长期赢家，或许不是低换手率的纯外资，也不是传统的国内投资者，而是能真正取长补短、在市场变革中寻求机会的实践者。