世诚投资对A股指数纳入的最新解读

世诚投资   2019-03-01 本文章37阅读

        

    指数公司MSCI今日凌晨宣布,将提高中国A股在新兴市场的权重,将纳入系数从5%增至20%,预计到今年12月A股将占新兴市场3.3%的权重。按另一全球指数公司FTSE(富时)的计划,今年A股也将被纳入新兴市场指数,并占约3.4%的权重。


    MSCI的公告基本符合市场和我们的预期,表面上没有额外惊喜之处。然而,被MSCI一向忽略的创业板,其中一小部分股票也会被纳入指数。初期(今年6月)会有不少于10支创业板股票成为MSCI指数成份股。同时,暂时被拒之门外的中盘股,也将在今年12月进入同一指数。届时无论是MSCI和FTSE,都能向全球机构投资者提供一个覆盖A股全市场的指数产品。


    创业板和中盘股的“跑步进场”似乎在投资者预期之外,尽管MSCI之前也向市场沟通过该可能性。我们也没想到来得这么快。创业板的纳入,侧面反映了MSCI和其客户群(主要是全球各大机构投资者)对A股的认识逐渐加深,对A股市场的独特性有一定了解,同时也有意进一步探索一个相对陌生的领域。外资未来如果对创业板(或小盘股)有批量投资的话,首先也是基于其对大盘蓝筹的操作经验和信心。海外资金是否能穿透到更广泛的股票,是A股市场开放成功与否的标杆之一,也是A股市场走向国际化和机构化的重要考量。


    近几年海外投资者对A股的布局确实比较集中,大多都是你我耳熟能详的那些股票,也托起了一系列龙头、白马。诸多此类股票恰恰也是指数纳入的“重头戏”,年初至今有不错的表现。创业板被纳入国际指数,是不是也意味着创业板的春天来了?


    答案可能没有这么简单。首先,在按总市值排名和流通市值为权重的国际指数体系下,能被纳入的创业板毕竟是极少数(根据MSCI测算今年27个,而整个创业板有700多支股票)。其次个股的权重也不会太高(根据MSCI测算,在中国指数里最高0.7%,平均0.17%)。对大部分外资而言,是否投资创业板还是要看基本面和估值等因素,特别是与国际同行业公司的横向比较。


    我们在去年底曾提出外资将在2019年开始主动配置A股,即把中国市场(包括A股)作为其超额收益和差异化服务的重要来源(详情请见世诚公众号12月21日文)。我们也提出未来必然会有单一年度逾万亿人民币的外资流入。从今年初至2月底,陆股通净买入已逾1200亿人民币,远超预期,万亿目标看似并不遥远。但谨慎起见,我们仍维持今年外资会有4000-5000亿净买入的预测。世诚投资上周刚在欧洲完成一轮路演,走访了各类海外机构投资者,也某种程度上验证了外资对A股市场的兴趣有增无减。