华尔街日报:香港高息股获中国内地投资者青睐

  2016-09-01 本文章1578阅读

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     中国内地投资者正在把资金投入一些知名的香港上市股票,加入了追逐收益率和安全资产的全球投资者的阵营。这一趋势表明中国内地投资者的投资偏好正在发生变化。

    内地资金的大规模流入帮助提振了在香港上市的大型中资银行的股价,例如工商银行(1398.HK)和建设银行( 0939.HK)。这两只股票今年在恒生指数成份股中涨幅居前。以资产规模计,工商银行是全球最大的商业银行。今年中国内地投资者还把资金投入了跨国银行汇丰控股(0005.HK)、科技巨头腾讯控股(0700.HK)等蓝筹股。汇丰控股和腾讯控股是恒生指数规模最大的两只成份股。

    中国内地投资者现在可以通过沪港通投资港股。过去内地投资者偏好投资那些具有较大增长潜力但风险较高的中小型公司股票。曾经炙手可热的一只股票是汉能薄膜发电(0566.HK),去年停牌前曾受到热烈追捧。该股股价曾在一年时间里飙升了5.6倍,随后在2015年5月份暴跌47%。

    今年在市场表现相对平淡的情况下(恒生指数涨5%),内地投资者涌向一些增长前景可能不那么令人振奋、但至少保持不错派息的公司。例如,工商银行的股息收益率在5.6%左右,汇丰控股为7.7%。相比之下,恒生指数成分股的平均股息收益率为3.5%,上证综指成分股为2.1%。

    大华继显(香港)证券的分析师Edmond Law说,去年内地投资者买入小型股是因为市场的强劲涨势促使他们追逐资本利得,而今年,由于市场表现不那么强势,投资者纷纷追逐收益率。

    每两周发布一次、追踪通过沪港通买入香港上市股票的内地资金最青睐的股票数据印证了这一趋势。例如,今年以来,在15份此类数据中,工商银行H股有12次进入10大交投最活跃股票名单,帮助推动该股今年以来累计上涨10.6%。去年同期,工商银行只有一次进入交投最活跃股票行列。

    吸引内地投资者的一个原因是,两地上市的中资公司(尤其是银行股)在香港交易的H股估值通常低于在上海交易的A股。举例来说,工商银行在香港的股价比上海低5.1%,建设银行(0939.HK)和农业银行(1288.HK)H股的股价比A股分别低4.9%和16.8%。

    私募基金公司世诚投资(香港)的首席执行官王崎称,这一差价使得投资者在香港获得同样股息的成本下降,这是内地投资者越来越重视的一点。王崎称,投资者转投高股息股票不是像行业轮动那样短期的市场变化,而是一个长期的结构性变化。他表示,派发较高股息的A股公司不多,因此投资者迫切寻求更高的收益率,A股和H股市场都是这种情况。

    至于什么类型的内地投资者在引导港股投资,目前还缺乏确切的数据。不过GAM Holding AG的中国基金经理Jian Shi Cortesi称,鉴于中国散户仍不太关注高股息率股票,这种趋势似乎在一定程度上受保险和退休基金等大型机构投资者推动。GAM Holding AG在全球管理着规模1,154.9亿美元的资产。

    今年通过沪港通由上海流入香港的所谓南下资金,超过了由香港流入上海的北上资金规模,这在一定程度上受到了中国投资者对股息率追逐的推动。分析师预计,当新的连通机制深港通在今年晚些时候启动时,可能会有更多资金开始从中国内地流入香港。

    诚然,内地投资者还有其他理由投资香港。通常来说,香港是他们唯一可以买入还未在内地上市的大型中资企业的市场,例如腾讯控股(0700.HK)、电动汽车制造商吉利汽车(0175.HK)、电信巨头中国移动 (0941.HK)以及赌场经营商金沙中国 (1928.HK)。

    一些内地投资者也将投资香港作为抵御货币贬值的方式。过去一年人民币兑美元贬值7%。港元汇率与美元挂钩,因此将资金投入相对安全的香港上市股票成为内地投资者获利的方式之一。野村控股的股票策略师刘鸣镝称,高收益率的银行股被当做了对冲人民币贬值的工具。


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