全球领先的开放式指数基金（ETF）公司贝莱德（Blackrock）最近宣布将推出一款A股ETF。贝莱德现有的A50 ETF已经是海外最大的A股ETF。而最新的iShares MSCI China A International Index ETF 将于1月28日在港交所上市交易。贝莱德不仅是全球最大的ETF提供商，也是世界最大的资产管理公司，总资产管理规模逾4.5万亿美元。在此之前，全球著名的指数基金公司领航（Vanguard）也曾宣布在去年10月开始为其新兴市场指数基金买入A股，并会在未来12个月内持续加仓。领航也是重量级的基金公司，资产管理规模约3万亿美元， 创始人 John C. Bogle 是被动型投资的始祖，在业界地位不亚于主动型投资的巴菲特。在中国股票市场一片哀鸿遍野的同时，部分外资却在积极布局A股市场，不禁耐人寻味。世诚投资为此提供以下解读。

首先，基金管理行业通常有一个不成文的规律，即卖的最差的产品往往是未来表现最好的，而卖的最好的基金未必会有好的回报。这里有多方面多层次的原因，今天就不一一表述了。贝莱德逆市发起A股基金产品，短期规模可能上不去，但对基金投资人未必是坏事。 这支基金非常有可能成为贝莱德 未来3-5年表现最好的ETF之一。

其次，根据历史经验，过往外资在A股市场的“抄底”行为还是成功的。无论是2003年底QFII的推出，还是2012年末RQFII推出和QFII大幅扩容，都印证了A股牛市的酝酿期和起步阶段。 因此，我们可以大胆猜想，现在会不会也是一个市场的相对底部？此次进入A股市场的海外资金量虽不大，但其背后的投资管理公司规模却相当惊人，影响力非凡。贝莱德还有世界一流的风险管理系统（Aladdin）。 如果对市场风险没有足够考虑和把握，这些大型机构投资者是不会轻易进入一个新市场的。那么，是否这些全球顶级的外资机构看到了A股市场的风险已经被相当程度地释放？

第三，贝莱德的新基金参照的不是普通A股指数，而是MSCI A股纳入指数。MSCI是全球最大的指数公司，虽然它还未将A股纳入其1.5万亿的新兴市场指数，但已经公布了未来可能纳入的成份股，约有400多只A股。同时贝莱德也是MSCI 最大客户。 可以说，这次A股新产品的发布，意味着MSCI最重要的客户已经买单，某种程度上反映了国际投资者对A股市场的认可， 或许我们离A股指数纳入也不会太远了。MSCI将在今年6月再次公布是否会纳入A股，而竞争对手FTSE将于9月评估是否正式纳入A股。

第四，根据我们测算，如果A股被“全额”纳入MSCI和FTSE等国际标准指数，将在全球新兴市场有20%左右的权重，对应的将有6400亿美元（4万亿人民币）左右的海外资金要进入A股市场。这是一笔不小的数目，也是中长期影响A股特别是大盘蓝筹的主要因素之一。

    最后，我们必须认识到，随着外资在A股市场的持股比例上升，所带来的市场格局变化，我们称为“A股国际化”。这并不是空穴来风，以往日本、韩国和台湾等市场在被纳入国际指数的进程中，也发生过一系列重要变化。比如和全球股市的相关性上升，行业板块的长期轮动，以及投资者对基本面和估值愈加重视。这些都是我们世诚投资重点研究的课题。 而我们本来就和外资机构的投资理念和操作风比较接近，A股市场的国际化和不断成熟对世诚投资将是一个极大的契机。